美联储加息对资本市场的影响分析

事件：6月15日（周四)）凌晨02:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至1.00 % 到 1. 25% 的水平。

[淘股吧]

我的评论：

在这次美联储会议上，耶伦的讲话包括：这次加息反映了美国经济的进展，未来几年美联储逐步加息可能是合适的；美国劳动力市场已经非常强劲，失业率并没有明显低于长期预测水平；通胀回升存在一些担忧，主要体现在增加“未来 12 个月通胀指标近期有所下降”和“近期将大致保持在 2%以下”；展望未来，美联储将2017年GDP增​​长预测上调0.1个百分点至2.2%，并将2017年失业率和核心通胀预测下调至4.3%和< @1.7%，利率预测仍显示2017年3次加息；首次明确2017年美联储将开始缩表，缩表可能持续好几年了。

此次加息是2015年以来第四次加息，符合市场预期，不足为奇。美联储今年已经两次加息。上一次加息是在 3 月份的美联储会议上。当时美联储宣布加息预期，今年还会有两次加息，因此市场开始猜测剩余时间的可能性。加息时间。随着美国失业率持续下降，5月份失业率降至4.3%，已经低于2007年金融危机前的最低水平，也低于美联储的长期美国失业率（自然失业率）4.7%的估计值，虽然新增就业低于预期，但较低的失业率表明美国就业充分，就业人数新的工作岗位会减少。 5月通胀和零售数据均低于预期，一度令美联储加息前景存疑。因此，市场一直预期美国6月加息的概率较大，市场也普遍预期6月加息。

预计今年 12 月会加息。因为美联储今年计划加息3次，而且已经加息了2次，所以还有一次加息的机会。最新经济数据显示，美国通胀不高，新增就业也低于预期。美联储的措辞也有这方面的顾虑，所以可以选择在 12 月而不是 9 月加息。

加息和缩表都是央行非常规的货币政策工具，可以相互替代。加息直接提高了货币的使用价格。目的包括减少货币供应、抑制消费、抑制通货膨胀和鼓励存款。等，对于流动性的恢复是间接的；而缩表是基础货币的直接回升，可以直接抽走大量流动性，对货币紧缩是直接的，所以一般来说缩表的影响更大而不是加息。随着 6 月加息尘埃落定，市场焦点转移到美联储下一次加息和缩表计划。特别是，市场的焦点正在转向缩小资产负债表。

市场焦点已转向缩减资产负债表，预计美联储将于今年开始缩减资产负债表，最早可能在 9 月。金融危机期间，美联储为了挽救美国证券市场免于崩溃，直接启动了印钞机，购买了证券。美国经济复苏、资本市场稳定后，美联储会反其道而行之，缩减资产负债表规模（即出售手中的证券，回收当年投资的货币）。美联储此前曾宣布计划在今年削减 2 万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，其中大部分是它购买的投资组合，以帮助在金融危机后保持低利率并提振经济。在这次会议上，耶伦透露，美联储最初将每月减少60亿美元的国债和40亿美元的MBS；据 CNBC 报道，美联储的最终目标是将其资产负债表缩减至 2 万亿美元-2.5 万亿美元，而目前的规模为 4.5 万亿美元，这意味着美联储将至少提取 2 万亿美元来自市场的流动性，预计需要数年才能完成。美联储将在 9 月和 12 月召开会议，最早可能在 9 月开始缩表，并将加息推迟到 12 月。

美联储加息缩表即将启动，影响分析：

1、美联储已与市场充分沟通。加息本身并没有令市场感到意外，并且在预期之内。因此美联储22年加息对币圈影响，对资本市场影响不大。从本周四看，美联储宣布加息后，A股整体上涨，创业板上涨1.5%，上证综指小幅低开收盘盘中，大宗商品仅低开，但跌幅较小，随后普遍上涨，黑色维持强势上涨，有一种“坏消息就是坏消息”的味道，人民币汇率也有从海外资本市场来看，美联储宣布加息后，美国股市跌幅相对较小，道琼斯指数仍在上涨，恒生指数小幅下跌。在此之前，黄金和白银已经连续几天下跌了。

但8月份，随着美联储缩表进程的加快和预期的加强，缩表本身的影响要强于加息本身的影响，因此将有对资本市场的长期影响。美联储开始缩表的时间可能会更早，这将逐渐对资本市场产生影响。

2、美国加息，加上即将开始缩表，代表美美两国实施紧缩货币政策，导致人民币贬值，资本外流压力加大从2014年美国准备退出QE开始，强势美元回归，美元进入大牛市，导致包括中国在内的其他国家的资金回流美国，其他货币纷纷涌入贬值。人民币也在2014年见顶，2015年开始美联储22年加息对币圈影响，进入了相对较快的贬值趋势。对于新兴国家和地区而言，强势美元导致资本外流，加大本币贬值程度，导致国内资产价格大幅下跌，拖累经济复苏。

我国今年是主动去杠杆，也是被动去杠杆，因为中国企业的杠杆率已经达到150%以上，不仅远高于发达国家，也远高于发展中国家。 “去库存、降杠杆”是我国近两年的国家战略，降杠杆包括紧缩货币和加息。同时，美国加息和缩表，代表了各国实施的紧缩货币政策。美国，会导致资金回流美国。为了应对资金外流，我国也在被动去杠杆。

美联储此次宣布加息后，美元指数大幅上涨，人民币波动不大，因为加息符合市场预期。今年以来，中国实施了严格的外汇管制，资金流出和外汇储备减少得到控制。但考虑到人民币国际化的方向，外汇自由流动是大方向，外汇管制不是长久之计。降息与缩表同时进行，美国货币政策日益收紧，资本外流和人民币贬值压力很大。

3、中国人民银行7月可能上调公开市场操作利率。今年3月美国加息数小时后，为应对外汇储备减少和人民币贬值的压力，中国人民银行连续7天上调中签率（OMO）， 14 天和 28 天逆回购操作上调 10 个基点，同时 6 月度和 1 年期中期借贷便利（MLF）利率也上调 10 个基点。我国6月份市场流动性过紧。上周，1年期利率超过10年期利率倒挂。央行将资金投放市场，预计央行暂时不会上调公开市场操作利率。七月。

4、拖累中国经济转型和复苏。在美国货币政策日趋严格的背景下，我国除了主动去杠杆外，不得不被动去杠杆、收紧货币、暗中加息。我国经济正走在转型道路上，传统经济仍处于主流。紧缩会增加传统经济的负担和经营困难，使整体经济下滑，间接拖累新兴经济体的发展。