永续合约资金费率套利的4种策略

如何通过资金费率发财？

以下部分介绍了如何在保持市场中立性的同时从永续掉期资金利率中套利。但是，由于市场在不断变化，下面提到的策略可能并非始终有效，完全取决于市场情况。

话虽如此，阅读本文后，您仍然可以通过多种方式学习从融资利率中获益，同时保持市场中立。

目标：了解如何从资金费率中获益

技能：高级技能

努力：不确定，取决于如何实现市场中立

p>

ROI：不确定，取决于资金费率和其他收入来源

永续合约和资金费率

永续合约是一种衍生品，可让您在不拥有实际资产的情况下推测资产价格。用户若预期标的资产价格（即永续合约价格）将上涨，则可开仓杠杆多头，若预期价格下跌，则可开仓。

作为衍生品，永续合约的价格不一定与标的资产的现货价格相同。这就是为什么如果每个人都在衍生品交易所做多，合约价格会不断上涨，在这种情况下，套利者可以做空，从而压低合约价格。

更重要的是，为了进一步使合约价格“标记价格”更接近标的资产的现货价格，即“指数价格”，衍生品交易所通常采用资金费率机制。激励交易者选择不利的一面。

以下是资金费率机制的工作原理：

在一定的时间间隔内，通常每8小时，衍生品交易所计算标记价格的时间加权平均价TWAP和TWAP。指数价格的TWAP之差。如果差值大于0（资金费率>0)，说明交易所多头仓位过多。

因此，多头向空头支付一部分保证金，差额则为负数。

总结：

标记价格大于指数价格，多头支付资金费率。

标记价格低于指数价格，空头支付资金费率。

影响资金费率的因素

资金费率受以下两个原因影响：

1.资产的整体市场情绪

p>

2.交易所特点

第一个原因很容易理解，即如果整体市场看涨某项资产，由于多头多于空头，资金费率很可能为正，否则，资金费率为负数。

但是，交易所的特性也会影响资金费率。

以Perpetual Protocol为例，虽然ETH/USDC永续合约市场日交易量超过1000万美元，但价格往往低于中心化交易所，如下图所示：

理论 造成这种现象的原因是，Perpetual Protocol 通过虚拟自动做市商（vAMM）的 x*y=k 常数乘积曲线来确定永续合约的价格，相比于带有订单簿的衍生品交易所，市场变动价格需要更多资金。

出于这个原因，交易者在这个平台上更加保守——因为如果交易者在牛市中过于激进地买入，他们可能需要等待更长的时间，等到价格上涨到通常会平仓的点.

因此，Perpetual Protocol 的融资利率自推出以来一直为负。相比之下，像 FTX 这样有订单的交易所，在牛市期间，同一资产的融资利率通常为正，如下图所示：

我如何从资金费率中获利？

在引入策略之前，了解市场中性策略的概念非常重要。

根据 Investopdia 的说法，市场中性策略是一种寻求从一个或多个市场价格的涨跌中获利的策略，一种有利可图的投资策略，同时试图完全避免某种特定形式的市场风险。

对于本文中介绍的策略，应用市场中性策略以创建一个收益和损失相互抵消的头寸投资组合，这样，投资者可以从资金利率中获利。

策略一：永续合约与现货的结合

实现市场中性最简单的方法是在永续合约市场，在收到资金费率的方向开仓，在现货市场上反方向开仓。

例如，由于永续协议中永续合约的资金费率通常为负值，您可以在该平台上开多仓，然后在 Fulcrum 或 dYdX 等杠杆交易平台上做空等量的标的资产.

如果标的资产刚刚诞生，无法在任何杠杆交易平台上架，您可以在Cream Finance上碰碰运气。 Cream Finance 类似于 Aave 或 Compound，但在入职资产方面更具侵略性。如果可以，您可以在 Uniswap 上出售借入的资产，以抵消永续合约市场的多头头寸。

另一方面，如果在大多数情况下，永续合约市场的资金利率为正，您可以在该市场开仓并在 Uniswap 等现货市场购买标的资产。

如果您想执行此策略，您需要考虑交易费用、杠杆交易费率和汽油费。

策略 2：利用两个资金费率相反的永续合约市场

如前所述，永续协议的资金费率通常为负数，而以订单簿交易作为交换，同一交易对的资金费率通常为正数。在这种情况下，为了获利，交易者可以在各自的平台上以相同的头寸大小开仓，但方向相反。

例如，在撰写本文时，ETH/USDC 永续合约在 Perpetual Protocol 上的每小时资金费率为 -0.0039%，这意味着在一个小时结束后，您将如果您持有多头头寸，请获取资金费率。

同时，dYdX中同一合约8小时的资金费率为0.0689%，也就是说8小时内，如果你持有空头头寸，你将获得资金费率。

要应用此策略，您可以在 Perpetual Protocol 上以 2 倍杠杆和 dYdX 上 2 倍杠杆开仓 5 ETH 的多头头寸 开仓 5 ETH 的空头头寸。假设这两个平台的资金费率保持不变，每8小时累计收益为0.03%，即年利率为32.85%。

除了资金费率的好处外，你还可以通过交易获得永续协议的挖矿奖励永续合约交易平台排名，甚至可能在未来几个月内从 dydx 获得可追溯的代币空投。

策略3：将永续合约与季度期货相结合

如果永续合约市场的资金费率始终保持相同方向，您可以在该市场开仓并赚取资金费率，同时在季度期货中为相同的标的资产开仓相反方向市场。通过这种方式，您可以保持市场中立，并且仍然可以获得资金费率。

您需要注意，资金费率不适用于传统期货合约。

例如FTX在去年11月推出Filecoin永续合约市场和季度期货市场后，由于估值被高度稀释，永续合约资金费率从一开始就是负数。

如果可以回到开头，12月28日在永续合约市场开多100FIL，在期货市场开空100FIL。

您可能会问：“我应该什么时候平仓？”这取决于你的策略。我会在以下情况下平仓：当资金费率方向发生一段时间变化时，即市场情绪发生变化时，或者当季度期货交割时。

很遗憾，这种策略目前只能应用于中心化交易所，因为DEX中只有少数几个永续合约市场，而永续协议也是如此，即使它拥有最多的永续合约市场，数量不超过 12 个。

但我相信今年情况会显着改善，因为：

1.像 SynFutures 这样的新协议正在构建传统的链上期货。

2.Perpetual Protocol 将推出市场创建功能，允许任何人添加交易对，就像 Uniswap 一样。

策略 4：将永续合约与 DeFi 收益相结合

如果你有足够的创造力，你可以找到更多赚取收益的方法，而不仅仅是资金费率。

考虑到 Perpetual Protocol 的融资利率通常为负，您可以将 Perpetual Protocol 的多头头寸与 Synthetix 的空头头寸结合起来，以实现市场中立。

这种方法的好处如下：

1.从 PerpetualProtocol 的多头头寸中获得资金费率收益。

2.通过以PERP结算的交易挖矿奖励，最高可降低110%的交易费用。

3.在 Synthetix 的空头头寸获得 SNX 奖励。

让我用上面的例子详细解释一下这个策略。

目前，在Perpetual Protocol永续合约市场，ETH/USDC的资金费率为-0.0039%，所以你应该开多仓以获得资金费率。

假设您以 2 倍杠杆开立 1 ETH 的多头头寸。此外，低杠杆可以降低平仓风险。

然后你去 Synthetix 交易所购买 1 个 iETH，iETH 反向跟踪 ETH 的价格，即 ETH 价格上涨 1 美元，iETH 价格下跌 1 美元。

在您收到 iETH 后，您的投资组合头寸应该是市场中性的，因为如果 ETH 上涨 1 美元，PerprtualProtocol 中多头头寸的收益为 1 美元，这抵消了 iETH 在 syntix 上的 1 美元损失。最后一步，您需要前往 Synthetix 的收益页面质押您的 iETH 代币以获得 SNX 奖励。目前iETH质押实际年利率超过100%。

结束

有很多方法可以从融资利率中获利，同时保持对市场口的中性敞口。

无论是应用基本策略，例如结合永续合约和现货市场，从不同平台赚取资金费率，甚至使用 Synthetix 等其他 DeFi 协议，总有盈利的方法。

但重要的是要认识到某些策略只能在特定的市场条件下使用，并观察资金利率的方向，而不是一直。

无论如何，一旦您完全了解资金费率的运作方式和潜在的市场变化，您总有办法通过资金费率赚钱。

请小心永续合约交易平台排名，因为杠杆交易有风险，您可能会被清算！

本文内容来自Bankless